随着春节的临近，生猪似乎并没有怎么受到提振，期现价格同时小幅回落。仔细审视下2021年生猪产能的变化情况会发现，当前价格还是符合客观供需情况的，2021年上半年能繁母猪存栏逐月提升，6月达到年内高点，决定了今年一季度相对宽松的供应格局。本轮的猪周期开始于2018年7月份，仅按照平均4年一次生猪周期价周期，生猪未来的行情或许还是值得我们期待的。那么当前生猪基本面情况如何，未来关注的关键点应该放在哪?

　　01、猪价周期

　　生猪价格受供需、生猪疫病、政策等因素的影响，价格的波动存在一定的规律，按照2000年初以来的统计来看，猪价格维持差不多4年一个从高峰到低谷周期。虽然现在市场上对于未来新一轮的周期说法不一，但历史规律是值得尊重的，来作为判断猪价走势的依据。仅从猪周期这个角度来看，大幅下行的阶段已过，猪价或开启一个弱震荡寻底的过程。

　　02、供需现状

　　根据我国统计局最新的数据来看，2021年末我国生猪存栏44922万头，全国生猪出栏67128万头。截至2021年12月底，根据农业农村部公布的数据，我国能繁母猪存栏4329万头，1-6月逐月递增，6-12月逐月递减状态。按照能繁母猪补栏10个月后商品猪出栏的时间测算，2022年1-4月相对来说供应偏宽松。当前全国生猪出栏均价13.8-14元/公斤，出栏均重在120kg附近。本月中旬在湖北生猪调研从一些养殖户及养殖企业了解到，年期集中出栏甚至提前出栏的情况也是有出现的，这点也表明了，对于春节后一两个月的行情并不是太看好。

　　回顾近期的生猪消费，发现也就是2021年下半年随着气温的转冷，消费有所好转，虽然我国消费结构中猪肉在各个肉类中占比较大，但短期消费增量有较大提升并不现实，且这两年新冠疫情对于猪肉消费冲击程度并不小。近期北方屠宰企业开始增量备货，南方因为喜食热的并没有增量备货。

　　03、成本利润

　　生猪经历了2021年10月及11月的小幅反弹之后，近期现货价格小幅回落，生猪现货价格再次跌破成本下方，生猪现货价格在13.8-14元/kg附近，其中自繁自养的商品猪每头亏损210元，外购猪育肥的利润-230元/头。

　　本月中旬由于现货价格的下跌，猪粮比一度跌至5.75，到达三级预警区间，这个预警机制主要还是为了保证猪肉市场供应及稳定市场价格。此前猪猪粮比在5.5-5.8为盈亏平衡点，这两年由于养殖成本的上升，盈亏平衡点提高至7：1。

　　分类猪粮比能繁母猪

　　三级预警猪粮比低于6无

　　二级预警猪粮比在5-6连续三周单月降幅达5%或连续三个月累计降幅达5%-10%

　　一级预警猪粮比低于5单月降幅达10%，存栏量三个月累计降幅超10%

　　04、价差结构

　　当前生猪现货价格全国均价在14元附近，生猪2203合约基差近期在500-1000波动，现货小幅升水期货价格，期货合约保持近弱远强格局。截至本月21号期货库存仓单263张，期货仓单近一个月并没有大的变化，主要还是因为生猪期货刚上市一年多点，期现贸易，套保等发展需要一个时间的过程。

　　生猪期货不同月份合约价格一览

　　05、综合观点

　　综合来看，短期生猪供应相对宽裕，消费需求没有较大起色，同时结合政策方面“保供稳价”、偏高的养殖成本、猪周期等因素，短期生猪价格或继续维持震荡偏弱运行，但下方空间或有限，中长期的趋势还是要关注近期能繁母猪存栏变化及春节后猪变化的情况。