3月25日，鸡蛋主力合约大跌近4%，盘中触及逾一个月主连价格新低。蛋鸡存栏回升叠加下游心态谨慎，鸡蛋供需较为宽松，近日现货蛋价偏弱运行，拖累鸡蛋期货近月合约表现。
  目前，鸡蛋现货价格处于近3年来最低水平，截至3月25日，主产区河北鸡蛋均价报3.26元／斤。华联期货鸡蛋分析师蒋琴告诉期货日报记者，年后鸡蛋需求进入季节性淡季，现货市场各环节多以清理库存为主，市场流通偏缓，加之存栏增长趋势不改，市场看空氛围浓厚。同时，肉种鸡场多有停孵，种蛋转商品蛋增加，市场供应充足，鸡蛋现货价格大幅走弱。
  “值得注意的是，低价区也吸引多方抄底，食品厂囤货、冷库蛋、变蛋加工厂拿货均较积极，对蛋价起到托底效果，从利润角度淡季蛋价并未跌破饲料成本线。”弘业期货鸡蛋分析师唐其山说。
  “从鸡蛋基本面逻辑来看，蛋价上方空间受限于较高基数的在产存栏，基本面主导盘面走势偏空。”东证期货鸡蛋分析师吴冰心表示，2023年，蛋鸡行业的盈利及盈利预期并未大幅削减行业补苗热情。钢联农产品数据显示，截至2月底，在产蛋鸡存栏11.78亿只，环增0.60%，同增6.41%。根据补栏蛋鸡苗4个月后转化为新增开产蛋鸡的生长规律，2023年8—12月补栏蛋鸡苗决定2024年上半年在产存栏中新开产蛋鸡数量。因23Q4单斤鸡蛋养殖成本下降、养殖盈利好转，行业补栏积极性较高，当时补苗数量处五年同期最高水平。不考虑淘汰量大幅波动时，预计24H1在产存栏仍继续突破前高，蛋价主线偏空暂未发生本质逆转。
  蒋琴分析称，从后市供应面来看，3月天气逐步转暖，蛋鸡产蛋率逐渐恢复。3—4月新开蛋鸡为2023年11月前后补栏鸡苗，此时蛋价上涨，养殖盈利水平较高，养殖户补栏积极性略有增加，预计3—4月新开产蛋鸡数量将小幅增加。而目前可淘蛋鸡为2022年底补栏鸡苗，此时补栏情况不佳，导致栏内可淘蛋鸡数量有限，加之春节前后已有一轮集中淘汰，3月淘汰鸡出栏量或将有所下降。整体来看，中期新开产蛋鸡数量高于淘汰鸡实际出栏量，在产蛋鸡存栏量继续增加，供应面仍较为宽松。
  唐其山表示，自去年下半年开始蛋鸡存栏进入稳步上升通道，今年新建鸡舍开产量大、大小蛋价差走扩，说明了新开产多的事实，而适龄老鸡数量有限以及饲料成本下滑使得近月惜售仍偏主流，其中不乏有换羽行为，目前市场平均淘汰日龄维持在500天以上，整体看来新增多淘汰少，鸡蛋供应宽松格局将在中长期限制蛋价抬头空间。
  “事实上，低价逼淘对于今年蛋鸡养殖业的调整作用预计不大，主要原因有三。”唐其山称，一是行业连续3年盈利，产业现金流相对充足，使得养殖户对低价区有更强的耐受性；二是饲料成本下滑对补栏意愿的提升作用立竿见影，业内对淡季低价现象并不敏感；三是随着行业规模化进程的持续推进，各地百万蛋鸡场投建并开产，大型蛋企前期扩产计划更具战略性，不会因短期亏损而搁浅。
  展望后市，蒋琴认为，从需求方面来看，随着天气升温，以及4月梅雨季的到来，鸡蛋存储时间缩短，产区出货节奏将加快，同时由于供应增量，市场对后市走势信心不足，多按需补货为主。加之目前蔬菜、肉类等替代品价格相对较低，对鸡蛋市场亦将造成一定的冲击。整体来看，中长期存栏恢复，供强需弱格局未有明显改善，蛋价不乏进一步的下跌空间。期货主力2405合约供需预期偏空，建议区间偏空操作为主，压力位参考3600，支撑位参考3300。
  在唐其山看来，产能上升趋势使得蛋价的大方向是向下的，节奏上可能会根据增产速率及消费季节性予以调整。鸡蛋需求以刚性消费为主，季节性波动特征明显，目前虽处于清明备货过程，但天气潮湿、库存偏高均是较大阻力，前期囤货不清库，后期形势可能更悲观，整体看上半年行业整体难有盈利空间，蛋价向饲料成本线靠拢概率较大。
  “此前盘面已将在产存栏较为宽松计价，而近期现货价格在节后完成阶段性补库后再度回调，伴随原料端（玉米、豆粕）存在下调预期，市场预计养殖户去产条件（这里特指蛋鸡养殖户在成本波动下的老鸡淘汰）有所削弱。”吴冰心说，随着清明节备货，市场需求存在好转预期，蛋价或止跌企稳。同时市场存在低价惜售情绪，预计现货价格或迎来小幅上涨。