1月8日，业界翘首以盼的生猪期货在大连商品交易所正式挂牌上市。这也是历经近20年跟踪研究，我国推出的首个以活体为标的的交易品种。

然而，开盘后主力合约跳水不断。截至收盘，主力合约LH2109共交易91056手，跌幅为12.61%，报收26810元/吨。远月2111更是直接跌停，报收24935元/吨。

同时，前几日风头正劲的养猪股也集体哑火。正邦科技、新五丰、唐人神跌幅均超5%，金新农大跌7%。这是否意味着，市场对下半年猪价不看好了？

生猪期货正式登陆大商所

1月8日上午9时整，大连市市长陈绍旺，大商所党委书记、理事长冉华一同为生猪期货鸣锣开市，我国首个活体交割期货品种——生猪期货正式登陆大商所。
 

生猪品种从现货远期交易试点到期货立项，从可研到批准上市，经历了十几年时间，时间跨度之长，在中国期货史上也是罕见的。如今，国内终于迎来这一活体期货品种，也算是期货市场的一大突破。

中国证监会副主席方星海在致辞时表示，希望产业企业、养殖户和投资者理性、规范参与市场，共同呵护这个与国计民生息息相关的期货品种，促进生猪期货功能作用逐步有效发挥。

中国畜牧业协会秘书长何新天则希望生猪产业的企业和相关企业能够积极理性的参与生猪期货，合理的运用期货工具管理生猪生产的风险，维护生产稳定和市场有效供给。

牧原集团董事长秦英林表示，生猪期货是养猪行业发展的需要。生猪期货上市标志着养猪产业发展进入了市场化的高级阶段。生猪期货专业人才进入生猪行业，能够助力产业提早发现价格，引导生产，缓解企业猪周期阵痛，规避生产和经营风险，让更多的养猪人受益，为养猪行业有序平稳发展做贡献。

生猪期货上市首日即遭暴跌

截至收盘，主力合约LH2109共交易91056手，跌幅为12.61%，报收26810元/吨。远月2111更是直接跌停，报收24935元/吨。

同时，前几日风头正劲的养猪股也集体哑火。正邦科技、新五丰、唐人神跌幅均超5%，金新农大跌7%。

为何大跌？下半年猪价不被看好

生猪期货上市首日即遭遇大跌，与市场价值判断密不可分。

1月7日晚，大商所公布的首批挂牌三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂盘基准价，分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨，即生猪期货首批挂牌交易的最近合约是9月合约，即市场交易的是2021年9月的价格，其后是2021年11月和2022年1月份的市场价格。

然而在经历了2018年末至2020年上半年的整体上行周期后，市场对于2020年三季度国内生猪周期步入下行轨道的判断已然明晰，因此对于今年9月份的价格并不看好。

银河期货生猪产业研究员陈界正在接受《农财宝典》新牧网记者采访时表示，今天生猪盘面价格下跌主要有两方面因素：1、国内当前生猪产能恢复的进度较快，从供需层面分析，猪价出现远期贴水是正常现象。2、盘面的估值也相对处于比较高的水平。

业内人士表示，此次挂牌价上，呈现明显的贴水结构，近高远低，长期看空生猪价格的态势明显。芝华数据猪价分析师袁松在接受《农财宝典》新牧网记者采访时则表示，市场普遍预估2021年猪价在25元/公斤左右，LH2109合约基准价为30680元/吨，还是高于市场预期，综合考虑下，做空情绪更浓，整个市场大幅下跌也有因可循。

“对于普通散养户而言，外购仔猪成本一般1300元/头，如果按照正常的120公斤出栏，实际上整体养殖成本预估在2800-2900元左右，折算后成本约为24000-25000元/吨，在2021年生猪供应有所恢复的情况下，如今盘面给出了将近5元/公斤的养殖利润是明显不合理的，而且生猪期货本身参与交割的都是大型厂库，他们的养殖成本可以做到更低。”陈界正表示。

生猪期货会对行业产生什么影响？

业内人士普遍认为，生猪期货上市后，企业可以根据价格趋势，借助期货工具，通过交易策略来规避价格波动风险，以实现稳定经营。

陈界正告诉记者，猪周期的问题一直困扰着国内养猪业，生猪养殖本身就是重资产的行业，养殖户普遍存在“追涨杀跌”的心态，主要根据利润高低判断补栏出栏。有了生猪期货后，养殖户对于未来市场能够给出怎样的利润就能看的更加清晰，帮助养户进行科学的补栏，一定程度上能够降低猪周期对产业的影响。

袁松表示，随着产业的参与度提升，期货市场和现货市场的结合程度也会不断提升，期货与现货的差额也会愈发稳定，但是有个误区大家需要认识到，猪周期是行业本身具有的特点，期货可能让猪周期拉长平缓，但产业集中度没有达到一定程度前，猪周期不会消失。

但可以预见的是，未来随着产业参与生猪期货交易规模的提升，生猪期货将有效发挥价格发现功能，对完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业规模化、标准化发展都具有积极的促进作用。

“期货上市让生猪市场价格更加透明。未来我们也期待产业参与度不断提升，能够更好地发挥期货市场功能。”陈界正对生猪期货持积极态度。

此前，牧原股份相关负责人曾表示，当前牧原股份有新的风险管理需求，一是企业借助行业高利润发展的同时要兼顾现金流安全；二是管理生猪价格和养殖利润大幅波动的风险，希望通过“保险+期货”实现养殖利润的稳定。但生猪期货属于市场价格发现的工具,根本上不能解决产业供需矛盾的问题。牧原股份对于使用生猪期货合约进行套期保值保持谨慎的态度。

温氏股份也在互动平台中表示公司已配备相应的期货专业人才，关注生猪期货推出带来的市场变化。正邦科技亦表示，公司设立专门期货部门，在生猪期货推出后，根据实际情况，开展生猪期货套期保值业务。

另一不具名生猪养殖行业上市公司人士也称，生猪是农产品期货中最大的品类，套期保值可以锁定成本，对远期价格也有指引。尤其对抗风险能力较弱的中小型养殖户而言，通过这种方式可以增强抗风险能力。非洲猪瘟疫情后规模厂扩产明显，大企业，尤其是交割库，期现货都可以更好地对接操作，优势会更加明显，公司也在积极争取申报设立交割库。

与此同时，各地生猪“保险+期货”项目也纷纷落地。黑龙江首单生猪“保险+期货”项目落地海伦，农信互联联合永安期货和华农财险首单生猪“保险+期货”项目也顺利启动，全国首单绿色金融支持生猪“保险+期货+银行”项目也在广州花都落地。通过期货与金融工具的有效联动，生猪养殖产业风险分散链条将被进一步完善。